English Pre-open Addendum｜Broad Rally, Semiconductor Drawdown

5 Nov 2026 07:20 JST Pre-open Re-Cut｜指数は祝杯、半導体は置き去り

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**旧判断：**20:21時点では、東京の急落後に米先物がプラスへ反転し、選挙ショック継続の判定を米通常取引へ委ねた。 **変更理由：**米指数は大幅高で終えた一方、SOXは3.1％安で6カ月ぶり安値。引け後もQualcommとArmは下落し、AI需要そのものより「設備投資の受益者」と「既設能力を持つ巨大テック」の選別が鮮明になった。 **新判断：**東京は指数のギャップ高を想定するが、半導体の修復とは判定しない。寄り後のVWAPと市場の広がりを優先する。

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① 何が変わったか

**確認済みの米大引け：**S&P500は7,688.62（＋1.6％）、Nasdaq総合は25,736.51（＋1.4％）、Dowは53,356.12（＋3.0％）。一方、SOXは−3.1％で6カ月ぶり安値となった。Microsoft＋6.7％、Amazon＋6.1％、Alphabet＋3.2％、Meta＋1.4％に対し、データセンター運営はHut 8−23％、IREN−11％、Core Scientific−10％、Applied Digital−6.7％。AMDは＋1％を維持した。

**引け後の一次情報：**QualcommのQ4 GAAP売上高は103.22億ドル。ハンドセット売上は前年比−26％、自動車は＋89％。Q1売上高見通しは104億～112億ドル、調整後EPSは2.15～2.35ドル。半導体の投入コスト上昇に対する価格転嫁効果がQCT粗利に全面反映されるのはFY2027下期との見通しで、時間外は約−4.9％。Armは売上高14.4億ドル（＋27％）だったが、ロイヤルティ売上6.70億ドルは市場予想7.208億ドルを下回り、時間外は約−2％。

**寄り前の指数・金利シグナル：**05:17 JSTのシカゴ日経平均先物は63,035円。11月4日の現物終値62,188.63円を約846円上回った。05:07 JSTの米10年債利回りは4.888％（−7.4bp）、WTIは88.59ドル（−7.81％）。金利と原油の低下は指数全体には支援材料だが、半導体の個別需給を自動的に修復しない。

② 東京市場への波及

**推論：**米市場は「AI全体」ではなく、既設の計算能力と財務余力を持つ巨大テックを買い、半導体・新設データセンター・資金負担の大きい事業者を売った。東京では日経平均の反発と、半導体・光通信の修復を分けて判定する。

CME先物どおりのギャップ高でも、アドバンテスト・東エレク・キオクシア・ディスコ・フジクラ・古河電工が寄り後にVWAPを割れば、指数高は半導体回復の証拠にならない。

③ 注目セクター

• **半導体検査・装置：**アドバンテスト、東京エレクトロン、ディスコ、SCREEN、レーザーテック。
• **メモリー：**Micronの弱さを受けるキオクシア。寄り値と9:30を分けて記録。
• **光通信・データセンター：**フジクラ、古河電工、住友電工。Coherentの好決算反応と、データセンター運営株安を分けて見る。
• **大型内需・金融・消費：**米国での指数上昇の広がりがTOPIXへ波及するか。
• **為替・金利：**長期米金利低下とドル安が、円安恩恵株と銀行株の上値を抑えるか。

④ 反証・寄り後に確認する点

• 09:05・09:15・09:30に、日経平均だけでなくTOPIXとプライム市場騰落数が改善するか。
• 半導体6銘柄が寄り値とVWAPを上回り、出来高を伴って高値を更新すれば弱気仮説は後退。
• 指数が上がってもキオクシア・装置株・光通信が失速すれば、米国の「巨大テック高／半導体安」が東京へ波及したと判断。