The screen says USD 104. The barrel available now says USD 154.
This is not one oil market moving higher; it is the market splitting between paper expectations and physical urgency.
The decisive variables are now passage, insurance, tankers, refinery capacity and time.
日本経済新聞は、北海ブレントの現物指標が10月5日に一時1バレル154ドル台へ上昇し、少なくとも1991年以降の最高値を付けたと報じた。9日も149ドル台。一方、国際指標として画面に表示されるブレント先物は100ドル前後で、現物と先物の差は一時50ドルを超えた。
ここで重要なのは、世界中の原油が一律154ドルになったわけではないことだ。
現物価格が答えているのは、「数週間以内に、指定された場所で、実際に製油所へ入れられる原油をいくらで確保できるか」。先物価格が答えているのは、「標準化された将来の原油を、金融市場はいくらと評価するか」。物流が正常なら両者は近づく。海峡、船、保険、製油所が詰まれば、別の市場になる。
<aside> ✂️
TokyoBrainie’s Cut
これは「原油高」ではなく、原油価格が二つに割れた事件である。画面は将来の正常化を信じ、現物は今日の不自由に請求書を出している。
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原油は地中に存在するだけでは供給にならない。
この全部が揃って初めて「使える一バレル」になる。
Reutersによれば、中東からの原油輸送量は9月にかなり回復した。それでも中東―アジア航路のVLCC運賃は1日120万ドル超と、1月の約3万ドルから桁違いに上昇。輸送費は到着原油価格の約3%から約27%へ膨らんだ。つまり、輸出量が戻っても、安く安全に届く仕組みは戻っていない。